<mark id="9zx3p"></mark>

<option id="9zx3p"><dfn id="9zx3p"><option id="9zx3p"></option></dfn></option><delect id="9zx3p"></delect>
<button id="9zx3p"><xmp id="9zx3p">

<button id="9zx3p"></button>

<mark id="9zx3p"></mark>

<mark id="9zx3p"><div id="9zx3p"></div></mark>

<mark id="9zx3p"></mark> <mark id="9zx3p"><div id="9zx3p"></div></mark>

寧圣新聞 > 研究報告 > 寧圣觀點:對最近P2P爆雷問題的分析與總結

寧圣觀點:對最近P2P爆雷問題的分析與總結

2018-07-30

http://www.nicolabarneywebdesign.com/nsjt_files/ueditor/upload/image/20190902/1567386857672076867.jpg


近期,在監管整治與宏觀經濟去杠桿的雙重作用下,P2P平臺迎來了一次暴雷潮。根據網貸之家的數據顯示,在6月,停業及問題P2P平臺的數量達到80家,而截至7月25日,當月的問題平臺已經突破了100家。涉及地區看,問題平臺多分布在江浙滬地區,后蔓延至北京和深圳,其中不乏累計成交額超百億的平臺,集中式的爆雷也引發市場廣泛關注。

究竟是什么原因造成了近期一系列的“暴雷”潮呢?我們認為,在宏觀層面去杠桿的大背景下,貨幣供給收緊,傳導到微觀層面的表現為資產端的資金供給不足,整個網貸行業的流動性趨緊,再加上投資人恐慌情緒蔓延,使得多家平臺出現了擠兌潮,在產品期限錯配的情況下,很容易出現兌付問題。

P2P肩負著服務實體經濟的使命

但是,不可否認,P2P在普惠金融方面,特別是服務中小微群體上起到了很大的作用。國內外整體低迷的經濟形勢影響,目前中國實體經濟增長乏力、對外出口增長難以為繼。作為國民經濟重要支撐的民營企業,因為其先天的劣勢很難得到傳統金融機構的扶持。

而另一方面,我國居民財富數量巨大,投資渠道有限。以P2P為代表的金融科技公司正好抓住了這個機遇,為中小微企業和投資者建立了合作的橋梁,被視為解決中小微企業融資難題的希望。所以,P2P肩負著服務實體經濟,解決中小企業融資難的問題,是一個真正的朝陽行業。

行業合規標準亟待完善

雖然P2P起到了服務實體經濟的作用,但是由于是一個新生事物,其行業制度建設相對滯后,這就導致整個行業的在發展初期魚龍混雜。由于準入門檻較低,許多抱著詐騙目的的平臺相繼進入P2P行業,通過資金池非法集資、發假標自融,編造高收益項目吸引投資者,用旁氏騙局的手段借新還舊,不斷的滾雪球,最終資金鏈斷裂,導致眾多投資人血本無歸,導致整個P2P行業背上了罵名。

所以,在行業亂象叢生的背景下,監管層推出了57號文等一些列的監管條例,意在凈化市場,通過資金存管、信息披露、額度限制等監管細則約束平臺合規經營。當下行業的”暴雷潮”不失為一個去偽存真,重新洗牌,淘汰“劣幣”平臺的積極現象,對于意在合規經營的P2P來說,必須抓住這次行業洗牌的機遇,積極擁抱監管,踏踏實實的服務好實體經濟,提升品牌形象。

一、我國P2P行業概況

2013年以來我國P2P行業開始出現爆發式增長,機構數量和成交量成倍增長,2014年初P2P運營平臺數量僅有657家,貸款余額只有不到309億,但到了18年6月底,P2P運營平臺數量已經達到1836家,貸款余額更是達到驚人的1.32萬億規模。

P2P誕生之初監管處于空白期,這也造成網貸平臺水平參差不齊,行業準備門檻較低,許多缺乏金融知識背景和風險管理能力的玩家紛紛入場,這為以后行業系統性風險暴露埋下隱患。歷史上,所謂P2P集體的“暴雷”潮并非首次出現,早在2015年底,以e租寶為代表的一系列風險事件出現后,監管部門在2016年開展了針對P2P行業的大規模整治行動,以限額、存管為代表的監管政策也在隨之密集公布。16年這一輪“暴雷”潮之后,網貸行業便迎來了一輪洗牌。根據網貸之家的數據顯示,當年2月到8月間,問題平臺的數量逐月遞增,直到10月才逐漸穩定。

但這次的情況不同于上次,2016年停業平臺以跑路和倒閉居多,大部分問題平臺都是沒有資金存管,打著P2P的幌子進行集資詐騙。而經過上一次的監管整頓、行業洗牌,這一次的問題平臺多為集中在流動性問題,其中不乏一些運營了多年的老平臺。

二、P2P“暴雷潮“的原因分析

1.宏觀層面,流動性收緊

前些年,在宏觀的貨幣寬松的大背景下,市場資金充裕,P2P等互聯網貸款大發展的2013-2016年,M2增速保持在13%左右,流動性相對寬松,P2P的資金端供給充足。對投資者而言,P2P產品的收益率要明顯高于銀行理財產品,根據網貸之家的統計數據顯示,2015年初P2P的綜合收益率可以達到15.81%,其中民營系平臺綜合利率更是高達16.18%,對資金有非常大的吸引力。所以,宏觀經濟向好、貨幣寬松的條件下,為P2P的發展,特別是資產端的擴張提供了很好的土壤。

但是,流動性寬松的局面在今年發生了反轉,今年以來全社會融資增速放緩,經濟下行壓力凸顯。17年開始,金融體系去杠桿,貨幣創造活動放緩,M2同比低增開始成為新的常態,到今年6月M2同比增速僅有8%,創歷史新低。而今年開始,監管對影子銀行加強了規范,非標融資被限,尤其是二季度非標融資逐月大幅負增,導致市場整體信用偏緊,社融存量增速6月降至9.8%,同樣也是創下了歷史新低。

資金端

在去杠桿的大背景下,一方面所帶來的局面就是貨幣增速放緩,對應著資金減少,P2P也面臨投資資金退潮的問題。貨幣不再超發之后,部分追求流動性或者有其他資金使用需求的投資者,傾向于撤出資金,到今年6月P2P的貸款余額增速已從前兩年的100%以上降到30%左右,而每月新增的投資者數量在今年2月就同比負增,這對正規運營的P2P平臺,會導致負債端的不穩定性增加,其中管理不善、資金鏈脆弱的平臺首當其沖。說白了,就是一些玩期限錯配的P2P平臺,因為去杠桿造成的“錢荒”,資金鏈斷裂出問題。

資產端

另一方面,偏緊的融資環境下,宏觀上結果是違約風險上升,在整個社會信用風險升溫的背景下,因為P2P的融資方一般是資質較差的小微企業和自然人,壞賬率必然率先提升。當平臺不良資產余額超過了風險準備金,進而超過平臺自有資金的兌付能力時,該平臺就會爆發風險。

2.行業層面,監管推進、合規壓力成“爆雷”導火索

P2P發展本身有不規范性。國內P2P平臺由于長期缺乏監管,業務存在很多不規范的地方,自融、期限錯配以及資金池成為常見的經營方式,部分平臺本身產品不合規,自身風控能力又差,壞賬率高企,一旦有集中兌付需求,就很容易爆雷。

監管的推進和合規壓力是P2P集中爆雷的導火索。P2P行業在6月開始集中爆雷,也可能跟之前監管下達的6月大限有關?;ヂ摼W金融發展中出現的合規問題也引起了監管的注意,自2016年開始監管層面陸續出臺了一系列文件:

去年12月,P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室于向各地P2P整治聯合工作辦公室下發了《關于做好P2P網絡借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》(57號文),要求各地在2018年4月底之前完成轄內主要P2P機構的備案登記工作、6月底之前全部完成;并對債權轉讓、風險備付金、資金存管等關鍵性問題作出進一步解釋說明。

此前監管下達的6月大限,導致不少投資者為了規避風險,選擇提前撤出資金,這對P2P平臺又帶來了極大的流動性壓力。同時在強監管的大背景下,合規要求也增加了平臺的運營成本。

具體來說,從行業層面來看“暴雷”的原因一般有以下幾種:

詐騙

這種平臺目的很明確,就是撈一波就跑路。比如偽造執照、背景實力等信息,借款資料造價,打造看似一個合規、毫無披露的高大上平臺,利用高息的誘惑撈一筆。甚至前期正常開展網貸業務,有部分標的為真實的,前期均正常還款,營造出平臺高額收益,正常經營的假象,之后借新還舊,并通過制定苛刻但獲利豐厚的邀新條件以及新手標收益等等。

最典型的例子就是e租寶,這種平臺先發布超高收益的標的來吸引投資人,標的期限到期的時候,平臺就用新投資人的錢向老投資人償還本息,也就是拆東墻補西墻。再如恒金貸,宣布開業并稱連續三天優惠活動,不料,上午上線,下午就跑路了。提現困難,是指平臺通過各種操作手段,限制投資人提現的行為。

發假標自融

這類P2P平臺目的也很明確,從成立之初就是為關聯公司輸血的。發布假標、夸大融資項目的融資金額等獲取資金自用。

比如海航旗下的系列P2P,老板關聯公司缺錢了,通過層層運作制造假標的,融到的錢輸送到自己的公司,支持自己的主業?;蛘?,平臺將融到的錢再拿去投資暴利和非法行業,比如虛擬幣、炒房、炒股、高利貸等等。資金鏈一旦斷裂,平臺出現逾期,提現困難,事情發酵跑路就在意料之中了。

拆標錯配

拆標有兩種:第一種是額度拆分,第二種是期限錯配。從額度上拆分比較容易理解,舉例來說就是一個100萬的貸款申請,拆成2個50萬的標,或者5個20萬的標。期限錯配,舉例來說就是一個一年期限的產品,拆成2個6個月期限的產品賣給投資人,等到第一個投資人6個月產品到期,再拆成另一個6個月期限產品賣給第二個人投資人。平臺為了迎合投資人短期投資的偏好以提高平臺人氣,往往將長期標的拆成若干個短期標的。

如果短標的投資人到期退出后,新投資人投入的資金減少,而借款人又還沒到還款期限,平臺這時候就會因為資金流動性問題而產生提現困難。

經營不善

這類平臺本意不算壞,可能是風控能力不足、實力不夠,對借款人的調查和審核不過關,導致逾期率和壞賬率上升,如果平臺沒有一定的兜底能力以覆蓋風險,平臺就會面臨倒閉的風險。

一般平臺面對逾期,采取的方式有四種:處理抵押物、加強催收、展期(即延長還款時間)和續貸(即借新還舊)。而一般P2P的資產端以純信用貸款為主,一般難有抵押物覆蓋敞口,平臺的不良資產處置能力有限,造成借款人違約成本較低,平臺要通過催收收回不良貸款,費時費力,也造成了壞賬居高不下的原因。

政策影響

網貸行業每次有新政策出來,都有一批平臺有動作,有些是為了合規做調整,比如備案登記、銀行存管、資產限額。有些不良平臺自知無法達到合規要求,則趁政策大限時間沒到趕緊大撈一筆跑路。

以上多項因素疊加,導致一些規模較小、業務鏈條不完備的平臺很可能會暴雷。

3.微觀層面,債務短期化,信用風險升溫

值得警惕的是,居民和企業債務短期化的特征,又可能進一步加劇風險的暴露。P2P大面積“爆雷”有一個特點值得重視,就是P2P的平均借款期限都很短,大多在1年以內,在信用收緊、經濟承壓的環境下,P2P網貸整體上更早地面臨到期償付的問題,因而也就率先出現了大面積的違約。但短期債務并不是P2P所獨有,從社會整體的債務情況來看,過去我們的確經歷了并且仍在持續發生著債務的短期化。

從個人信貸層面來看,17年起居民的短期貸款開始持續高增。16年居民部門短期貸款月均新增規模僅不到500億元,而17年以來的居民部門月均新增短貸超過1600億元,是16年的三倍以上,而居民部門短期貸款的余額增速則從17年初的7%高增至18年6月的19%。

從企業層面來看,企業也在追求短期流動性融資,17年以來信用債融資呈現短期化。就新增信用債發行數據看,短融發行額在信用債中的發行占比從2016年的42.76%攀升至2018年上半年的50.85%,超短融發行額在信用債中的發行占比從2016年的35.06%增至2018年上半年的44.04%,升幅顯著。新發信用債加權平均期限持續縮短,由2016年的3.14年下降至2018年上半年的2.39年,企業信用債融資趨于短期化。

而由于P2P負債端的投資人,普遍偏好短期高收益的標的,而融資方為了符合市場的需求,被迫使得債務期限的短期化,意味著融資方償還借款期限的周期越來越短。而我們知道,一般企業的項目投資都是以年為單位的,一年之內的短期債務期限往往會給企業帶來極大的流動性壓力,許多融資方不可避免的出現“短貸長用”的現象,再加上宏觀層面去杠桿的壓力,使得融資方的資金壓力越來越大,下沉到微觀層面,就表現為融資方的信用風險升溫。所以,這一輪的“暴雷”更多的是由于宏觀層面的流動性風險不斷的擴散,最終影響到微觀層面的融資方信用風險上升。


三、“暴雷潮”后或迎來曙光

1.政策層面的利好

貨幣政策進一步寬松,央行放水5020億元

7月23日,央行開展中期借貸便利(MLF)操作5020億元,緩解了市場的“錢荒”問題,而本輪“放水”最終流向就是小微企業融資貸款,地方融資平臺、基礎建設項目等。

之前由于貨幣流動性不足,信用債市場發生融資困難、股市大跌、多家P2P平臺爆雷事件;為了避免金融市場發生短期危機,央行投放一定流動性,對于改善實體經濟融資環境起到很大作用,同時對P2P行業也是一重大利好。

監管將落實驗收細則,提速網貸備案

據接近監管層人士透漏,國家金融監管部門或將于7月底或8月初落實180多條驗收細則,提速網貸備案節奏;統一全國現場檢查標準,進行分類名單式管理,監管主要職權依舊在于銀保監會,而地方金融辦只負責落地執行,我們認為網貸行業深陷信任危機,只有金融監管給網貸行業指明發展方向,明確合規底線,才能夠力挽狂瀾。

各互金協會為P2P發聲

7月13日,深圳市互金協會發布《關于積極穩妥應對當前P2P行業流動性風險及做好退出工作的通知》,協會推進網貸機構依法依規整改,規范企業行為,優化行業秩序,化解行業風險。并要求網貸平臺要積極穩妥應對輿情,及時消除公眾誤會,如可能出現流動性危機,應該及時上報。

7月16日,廣州互金協會發布《關于進一步做好網貸機構風險防范及穩妥退出工作的通知》,要求各網貸平臺嚴格落實中央及省市對網貸限額等監管要求,進一步做好風險防范及穩妥退出工作,以化解退出可能造成的風險。平臺若出現項目逾期,嚴禁跑路、失聯!7月27日廣州互金協會下發通知,要求下架計劃類理財產品,同時將嚴厲打擊惡意逃廢債行為!

7月16日,上海市互聯網金融行業協會召開網貸機構座談會,會議希望監管部門能夠加速備案政策的具體落地,能夠成熟一家備案一家;公安機關嚴厲打擊非法機構,維護好投資人的權益。

7月17日,江蘇互金協會要求各網貸平臺的客服熱線、實際控制人、高級管理人員通訊工具必須保持24小時暢通,加強對官網的及時維護,確保官網正常運行,投資人能及時了解平臺信息。

7月17日,北京互金協會召開專題座談會,會議主題是齊心協力,防控風險,促進互聯網金融規范健康可持續發展。

協會鼓勵各機構及時配合掃黑除惡治亂專項行動,積極舉報惡意攻擊正常運營的網貸平臺的行為,并要求各成員單位若受到惡意攻擊,收集并提交完整的證據鏈條以保護自身及投資者的合法權益。

從以上幾點可以看出,無論是監管層面還是行業自律層面,都透露出了一個積極的信號,指引網貸行業走上合規健康的發展了道路。

2.行業層面的利好

淘汰“劣幣“平臺,凈化市場

打折高收益的詐騙平臺遲早要出事,只不過不知道這一天什么時候到來。這種平臺的持續存在就意味著行業的泡沫依然沒有擠破,等到網貸發展進入規范期以后,草根起家的P2P終究被監管層納入到正規軍中,那些非法集資的詐騙平臺早晚要現形。

目前市場的狀態就是泡沫不斷擠出,“良幣“驅逐”劣幣“的狀態,對行業來說無疑是重大利好。抱有僥幸心理的投資人不希望這類不規范的平臺“暴雷“,而真正希望行業健康發展的人想看著這些詐騙平臺早點關閉,就是這種矛盾的心態。像唐小僧這些平臺不”雷“,外界還會把P2P清一色認為是騙子,這個有色眼鏡不是說摘就能摘的,當然認知也不是說變不能變的。

而對于那些合規發展的平臺,唐小僧的存在對它們哪里公平,同樣的賽場,合規經營還不如當“騙子“平臺賺錢多,行業良性發展無從談起。而那些走鋼絲的平臺終于在市場缺錢的大環境下無處生存了,從長遠看,對行業發展絕對是利好。

利好合規“玩家”

P2P平臺爆雷潮并不意味著P2P商業模式的終結。相反,未來P2P行業集中度仍將進一步提升,隨著行業合規程度的進一步提升,能夠幸存的P2P平臺將會是極少數。而經過本輪行業的洗牌,去偽存真,那些真正在合規做普惠的P2P平臺必然進一步擴大市場份額,逐漸脫穎而出。

參考文獻:

[1]姜超、杜佳、李金柳.從P2P“爆雷”看違約風險,2018

[2]大鵬聊網貸P2P. 一大波利好來襲!P2P迎曙光,2018

[3]小清清. P2P暴雷,原因竟出在這兒,2018

1560908574792026776.jpg

人妻熟妇久久久久久精品无码_性无码_艹屄视频_艹逼免费视频

<mark id="9zx3p"></mark>

<option id="9zx3p"><dfn id="9zx3p"><option id="9zx3p"></option></dfn></option><delect id="9zx3p"></delect>
<button id="9zx3p"><xmp id="9zx3p">

<button id="9zx3p"></button>

<mark id="9zx3p"></mark>

<mark id="9zx3p"><div id="9zx3p"></div></mark>

<mark id="9zx3p"></mark> <mark id="9zx3p"><div id="9zx3p"></div></mark>