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寧圣觀點:加強中觀層面建設,促進網貸行業健康發展

2018-07-19

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2005年聯合國提出的“普惠金融體系框架”,以終端金融客戶為核心,逐層包含微觀、中觀和宏觀三個層面。其中微觀是指直接為中低收入群體或弱勢群體服務的傳統銀行金融機構以及非銀行金融服務提供商,是直接面向最終客戶的機構;中觀是指為微觀的這些機構服務的金融基礎設施建設和中介組織機構,包括但不限于支付體系、征信系統、網絡協會以及其他中介服務機構如評估、評級、咨詢、培訓、投資機構和金融科技服務商等;宏觀是指政府和監管當局的政策法規。這三個層面只有充分協同發展,才能完整搭建起普惠金融體系的框架。

目前,隨著業界對網絡借貸的定位逐步清晰,網貸行業也被看成是促進普惠金融體系建設的力量之一。隨著宏觀層面監管政策的逐步完善和日趨審慎,以及微觀層面問題平臺的逐步清理或退出,筆者認為現階段也非常有必要重新梳理下網貸行業中觀層面參與者的實踐,對該層面的發展現狀進行簡要回顧,并對微觀層面參與者如何與中觀層面更好地合作進行初步探討。

一、逐步完善征信體系,助力P2P平臺更好應用金融科技和合規科技(RegTech)

引起p2p網絡借貸平臺一系列問題的根本原因之一是我國征信基礎設施建設的不完善,使得借款人、出借人、網貸平臺之間無法建立有效的信任機制,具體表現為:一是征信法律體系建設嚴重滯后,未形成系統的、獨立的征信制度,沒有較強的法律約束性;二是征信機構市場競爭力較弱,未形成良好的協作機制,無法建立共享的、基于信用共識的征信體系;三是信用文化建設和征信教育相對落后,類似美國這種信用發達國家,信用報告已經成為企業和個人的經濟身份證,而我國信用記錄薄弱的群體數量還是很龐大的。

P2P平臺利用大數據、人工智能等系列先進技術提升風控水平的基礎是大量可獲得的高質量的信用數據。P2P平臺對數據的需求催生了大量數據公司從各種渠道采集和交易數據,造成數據市場混亂,對征信基礎設施的建設實際上并不有利。2018年由央行指導,中國互金協會以及芝麻信用、騰訊征信、前海征信等八家市場機構發起組建的市場化征信機構-百行征信,是為進一步促進數據市場化良性發展,同時提高數據質量的重要措施。首批信息接入的15家機構都擁有豐富的個人借貸數據,如拍拍貸、宜信等,累計借款用戶超過千萬。但是這樣的征信數據庫建設需要一定的時間,需要不斷規范數據標準,提高數據質量。對于P2P平臺而言,可以考慮接入該征信系統,強化風險控制能力,更好地發揮金融科技的力量,同時借助合規科技(RegTech),提高平臺合規發展的能力。

二、鼓勵專業評級機構為P2P平臺提供專業的機構評級服務。

專業、獨立的第三方評級可以提高行業透明度,為行業政策制定提供參考與建議,促進行業健康的投融資以及幫助行業機構提升內部管理水平等。

但是目前市場上缺乏專業的P2P評級機構出具針對機構投資者的評級報告,市場上比較多的是來自媒體(含自媒體)、行業門戶網站、研究院等出具的評級報告,尤其是媒體和行業門戶網站出具的直接面向C端個人投資者的“評級”,嚴格意義來上只是一種排名,這種排名在數據自動抓取和依靠模型自動出具的結果實際上對行業的發展存在潛在的誤導作用,主要體現在1)排名本身的模型并不具備完全的科學性,尤其是純依靠模型得出的結果,不經過專家經驗或者實地驗證和后續監測,模型效力存在極大疑問。以2018年7月發生的三起問題平臺事件為例,宣布為問題平臺的永利寶、可溯金融和銀豆網,2018年上半年在行業門戶網站的排名基本介于40-70名之間,如果能夠持續進行跟蹤和數據監測,還是可以發現一些預警信號的;2)指標的誤導性。以成交量和借款余額這兩個指標為例,借款余額指標,配合實際有效借款人數、借款筆數等數據,實際上可以更好地反映平臺當前信貸質量與規模,但是行業排名中似乎更關注交易量這個指標,很多平臺會以累計成交量指標為宣傳重點,為了做大規??偭慷鲆曪L控;3)個人投資者缺乏專業知識判斷。盡管部分報告申明了“不構成投資意見”,但是廣大個人投資者還是會參考排名來進行投資,對排名的依賴度較大;4)機構投資者及其他與P2P平臺合作的機構,如保險公司,在缺乏專業風控的情況下,也會以此為參考來進行項目決策。

盡管P2P平臺不是金融機構或資信主體,但是如果可以引入專業評級機構對P2P平臺的盈利能力與可持續發展能力進行評級,對于規范位于發展初期的行業來說,具有重要意義。典型的案例是微型金融領域出現的專業的微型金融評級機構,經世界銀行扶貧協商小組(CGAP)認證和行業參與者認可的專業評級機構(目前國際還有三家)。這些機構的產生,是基于微型金融行業發展到一定階段,為突破機構資金限制,而產生的專門為微型金融機構提供第三方機構評級服務,為其對接潛在機構投資者,為微型金融行業的發展起到了極大推動作用,同時評級機構也與投資機構及其他第三方機構聯合,一起推動行業透明度,包括利率透明(MicroFinance Transparency)、數據透明(MIX Market)等。P2P行業也可參考這個經驗,結合當前對外資信用機構的進一步開放政策,推動專業評級服務的發展。

三、提高保險機構對P2P行業的信心,為小微企業和個人信貸提供更好的保障

近年來,國家在扶持小微企業、“三農”等方面陸續出臺多項政策,其中涉及到鼓勵保險公司為小微企業及“三農”融資提供貸款保證保險、信用履約險等(部分政策見下表)。2016年1月,保監產險發布了專項政策,鼓勵保險公司以互聯網信貸平臺為中介,為平臺上的借款人(即投保人)和出借人(即被保險人)雙方提供保證保險服務的業務。

文號

政策名稱

內容摘要

國發〔2012〕14號

關于進一步支持小型微型企業健康發展的意見

積極發展小型微型企業貸款保證保險和信用保險。改善信用保險服務,定制符合小型微型企業需求的保險產品,擴大服務覆蓋面。

保監發〔2013〕69號

關于保險業支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見

積極穩妥發展小微企業履約保證保險、貸款保證保險等產品,為小微企業提供增信服務,幫助小微企業獲得外部融資。

國辦發〔2014〕39號

關于多措并舉著力緩解企業融資成本高問題的指導意見

積極發揮保險、擔保的功能和作用。大力發展相關保險產品,支持小微企業、個體工商戶、城鄉居民等主體獲得短期小額貸款。

保監發〔2015〕6號

關于大力發展信用保證保險服務和支持小微企業的指導意見

以信用保證保險產品為載體,創新經營模式,營造良好發展環境,堅持改革創新,調動各方參與主體的積極性,發揮信用保證保險的融資增信功能,緩解小微企業融資難、融資貴問題。

保監產險〔2016〕6號

關于加強互聯網平臺保證保險業務管理的通知

保險公司以互聯網信貸平臺為中介,為平臺上的借款人(即投保人)和出借人(即被保險人)雙方提供保證保險服務的業務;遵守償付能力監管要求;嚴格選擇互聯網平臺;審核投保人資質;明確合作互聯網平臺的信息披露義務;加強互聯網平臺保證保險產品管理;建立嚴格的風險管控機制;加強信息系統管控;定期開展互聯網平臺保證保險業務風險排查和壓力測試;妥善處置突發性事件;加強內控管理制度建設。

銀發〔2018〕162號

關于進一步深化小微企業金融服務的意見

發揮保險增信分險功能。穩步推動小微企業信用保證保險業務的發展。按照權責均衡、互利共贏的原則,構建合理的風險共擔與利益分配機制,為小微企業提供綜合性的優質服務。

資料來源:寧圣企業管理研究院根據網絡公開資料整理

在實際操作層面,保險公司與P2P平臺合作的問題點主要在于1)保險公司本身的風控能力。P2P平臺自動化審核和信用評估的風控方式也要求保險公司能具備相應的風控機制,這對以非信貸業務為主的保險公司來說是一個極大的挑戰。盡管保險公司在保監會相關政策鼓勵下表現出與P2P平臺合作的興趣,但是實踐過程中,出事平臺較多,對保險公司資金和聲譽帶來了負面影響,進而也削弱了保險公司的積極性。目前,一些中大型保險公司采取非常審慎的態度,主要以選擇行業內非常頭部的企業(如在門戶網站排名前十的平臺)進行試點。2)費率問題。P2P行業被認為是高風險行業,保險公司核算出來的保險費率也相對較高。這個費率會分攤到平臺項目上,或降低出借人收益,或提高借款人融資成本,這也是保險公司與P2P平臺合作過程中需要不斷磋商的。

隨著銀保監的合并,保險公司參與信貸并助力小微企業和“三農”融資將是一個趨勢。保險公司可以考慮適當進一步加大與P2P平臺的合作試點范圍,比如從排名前十的企業擴大至行業排名前二十或三十,或者專注于小微企業信貸的P2P平臺(/供應鏈金融P2P平臺),或者在海外上市,受政策和市場雙重監管的P2P平臺等試點合作,共同探討在風控模式和保險費率等方面的問題。

四、投資機構回歸理性投資,發掘真正可投資的P2P平臺

根據零壹數據的不完全統計,伴隨著國內P2P平臺的興起,國內P2P平臺自2013年起,在融資數量和融資金額方面均得到迅猛增長,并在2015年達到高峰,其中包括大量投資機構的非理性投資。進入2016年后,隨著行業監管政策陸續出臺以及問題平臺事件頻發,資本對P2P平臺的投資熱情也逐漸消退。截至2018年上半年末,國內P2P網貸行業融資事件共計361起,260家P2P平臺獲得融資,總額在656億元左右。2018年上半年,2018年上半年,共有20家P2P平臺成功宣布獲得融資,包括愛鴻森和點牛金融成功在美IPO。

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資料來源:零壹數據,寧圣企業管理研究院分析整理


但是具備真正核心競爭力和價值的P2P平臺,還是值得資本的持續關注的。投資機構應該以專業和理性的態度,或與專業評級機構合作,或依靠自身的專業能力客觀評估擬投資的P2P平臺,從平臺的治理與管理能力、風控能力、線上運營能力、盈利能力、IT系統建設水平和客戶保護等維度進行綜合考量,具體可參考寧圣企業管理研究院上期發布的《監管趨嚴后,資本關注的P2P平臺長什么樣?》。

五、持續充分發揮網絡組織和行業協會的自律職能

行業自律是當前P2P行業在監管相對不完善的情況下防控行業風險的迫切需要,也是行業網絡組織或協會發展的內在要求。早在2013年,中國小額信貸聯盟組織成立的P2P行業委員會發布了《個人對個人(P2P)小額信貸信息咨詢服務機構行業自律公約》并于2014年進行了更新,對P2P平臺的定位、職能、資金管理等多方面進行了自律規定。2016年成立的中國互聯網金融協會,是根據2015年中國人民銀行等十部委發布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》而組建的行業自律組織,承擔制定行業規則和技術標準,促進行業間交流與合作等職能,出臺的相關政策如《互聯網金融個體網絡借貸電子合同安全規范(征求意見稿)》、《互聯網金融逾期債務催收自律公約(試行)》、《互聯網金融個體網絡借貸合同要素》、《互聯網金融個體網絡借貸信息披露》等,此外全國各地也成立多個地方性行業協會。這些行業自律組織在進一步規范行業實踐和標準方面,起到了一定的推動作用,微觀層面行業實操者可積極申請加入行業網絡或協會組織,以最自律的方式促進合規和穩健發展,但同時也需要辯證看待協會的影響力以及帶動行業自律的管理能力。自律真正的力量應當來自P2P平臺本身,而非外部環境的壓力。

六、其他

其他中觀層面的建設,還包括但不限于培訓機構、人力資源機構、審計機構、安全等級評定機構、金融科技和合規科技(RegTech)服務提供商等等,都是行業體系建設的組成部分,配合宏觀與微觀層面,協同助力網貸行業健康發展。

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